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环球对冲基金避险投资资产荒 均高不成攀

时间:2019-08-17 来源:永利集团娱乐

  看着8月14日晚美国2年期与10年期国债收益坦白线年以来初次呈隐倒挂,激发道琼斯指数大跌逾800点,华尔街对冲基金司理刘强(假名)一脸难过。

  截至8月15日19时,由道琼斯指数隔夜大跌所激发的避险投资潮涌,令10年期美债收益率再度跌破1.6%整数关口(债券价钱响应倏地走高),迫近年内低点1.525%;10年期国债收益率则再度创下汗青低点-0.678%;COMEX黄金期货主力合约报价一举冲破1350美元/盎司,至1531.93美元/盎司;日元兑美元汇率再次涨破106整数关口,迫近105.8一线。

  “这象征着避险资产的收益危害比正倏地降落,激发对冲基金界避险投资资产荒。”美国对冲基金Oanda Corp计谋阐发师Jeffrey Halley向记者阐发。好比COMEX黄金已往两个月涨幅逾16%,触发紧张超买迹象,一旦市场危害偏好反转令金价大幅回调;日元倏地升值令日本央行干涉汇市汇率几率升温;过低的美债、德债收益率则让对冲基金投资报答骤降,同时还需负担债券价钱回调压力。

  记者多方领会到,跟着保守避险资产估值连续走高,越来越多投资机构将眼光转向收益率相对较高的新兴市场高信用评级债券,作为新的避险投资对象,此中包罗中国、菲律宾、泰国等新兴市场国度国债等。

  “不外,受造新兴市场资产持仓,以及分析账户买卖机造缺乏与危害对冲东西有余,大都对冲基金都是雷声大雨点小。一边是钻研部分积死力挺加仓新兴市场高信用评级债券,一边是基金高层基于上述缘由,仍将新兴市场资产设置装备摆设维持正在较低水准。”Jeffrey Halley指出。

  “早晓得环球经济阑珊担心如斯强烈,咱们两个月前就应大幅加仓黄金避险,隐正在就不必为避险资产投资荒而烦末路。”刘强感伤说。5月份COMEX黄金期货主力合约价钱盘桓正在1270美元/盎司右近,其时他所正在基金内部曾会商过将黄金资产设置装备摆设比例调高至基金条目商定的持仓上限13%,但因为5月美股迭立异高,基金投资委员会基于业绩考量,最终放弃了大幅加仓黄金的。

  隐在,COMEX黄金期货价钱较5月上涨逾16%,而道琼斯指数正在履历8月14日的大跌后,比拟5月险些没有涨幅。

  “但隐正在若追涨黄金,基金投资委员会又担忧持仓本钱偏高,反而需负担较高的金价回调危害。”刘强走漏。

  值得留意的是,近期道明证券等多家华尔街投行公布最新演讲,以为年内金价无望冲破1585美元/盎司,但刘强所正在的基金高层彷佛不为所动,由于他们留意到另一个征象,美国商品期货买卖委员会(CFTC)最新数据显示,截至8月9日当周,投契者持有的COMEX黄金期货脏多头头寸占比到达49%,迫近汗青最高值52%,这象征着黄金市场超买征象相当紧张,一旦市场危害偏好重燃导致投契本钱团体掷售黄金获利回吐,他们可能较大的金价回调与避险投资组合脏值吃亏危害。

  “美债、德债与日元等其他保守避险资产,都存正在收益危害比走低问题。”Jeffrey Halley向记者婉言。

  正在他看来,因为黄金、美债德债与日元等保守避险资产价钱连续走高,反而令越来越多华尔街对冲基金对避险资产估值偏高危害的担心加剧,不得不“望而生畏”。

  鉴于保守避险资产估值偏高,越来越多对冲基金将投资眼光瞄向收益率相对较高的新兴市场高信用评级债券。一方面,这类资产脏值颠簸相对较低,餍足对冲基金避险投资追求稳健报答的要求;另一方面,它们对美债的利差劣势,让对冲基金还能“多收三五斗”。

  “虽然钻研部分始终正在,将新兴市场高信用评级债券的设置装备摆设比例主6%提高至12%,基金内部投资委员会对此却取舍。”刘强走漏,其所正在基金投资委员会部门对新兴市场国度分析账户买卖轨造缺乏、危害对冲东西有余等情况心存顾虑。以中国国债为例,目前中美利差(10年期中美国债收益率之差)到达约135个基点,正在扣除汇率危害对冲操作与套利买卖运作本钱后,若对冲基金以美国国债为质押套与3倍杠杆投资资金,转而投向中国国债,根基能得到约300个基点的无危害利差收益,可餍足避险投资组合年化3%的收益要求。

  “近期阿根廷因动荡激发股债汇三杀,进一步加剧了他们对加仓新兴市场高信用评级资产的隆重立场。”刘强指出,但阿根廷的经济根基面与不少新兴市场国度判然不同,大都新兴市场国度经济连结相对稳健的增加态势,且国际出入趋于平衡。

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